動(dòng)力煤方面,春節(jié)過(guò)后部分煤礦開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),多數(shù)在初八左右開始恢復(fù),目前正常發(fā)運(yùn)。受春節(jié)后假期影響,下游需求較年前有所減弱,煤礦拉煤車偏少,煤價(jià)暫時(shí)保持穩(wěn)定,市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚。港口方面,節(jié)后北方港口以試探性報(bào)價(jià)為主,5500大卡報(bào)價(jià)730-740元/噸,短期內(nèi)市場(chǎng)仍繼續(xù)等待成交進(jìn)一步活躍。焦煤方面,山東地區(qū)多數(shù)煤礦均已恢復(fù)生產(chǎn),各礦庫(kù)存低位,山西地區(qū)部分地方煤礦開始復(fù)工準(zhǔn)備,將于近期陸續(xù)出煤,焦煤價(jià)格整體因供給未完全恢復(fù)正常暫有一定支撐;進(jìn)口方面,蒙煤年后通關(guān)車輛恢復(fù)至目前的450/車左右,澳洲煤因暴雨導(dǎo)致主要運(yùn)煤鐵路線被迫停運(yùn),個(gè)別生產(chǎn)商已停止對(duì)外報(bào)價(jià)。繼節(jié)前國(guó)家發(fā)改委等部門聯(lián)合發(fā)布通知加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放、推動(dòng)落后產(chǎn)能盡早退出后,煤價(jià)在高位有所回落,目前時(shí)點(diǎn)節(jié)后下游開工和鋼廠限產(chǎn)解除將持續(xù)刺激焦煤補(bǔ)庫(kù)需求的預(yù)期,這一點(diǎn)將逐步得到驗(yàn)證;動(dòng)力煤方面價(jià)格節(jié)后或?qū)⒊霈F(xiàn)淡季不淡。因此在價(jià)格持續(xù)高位的背景下,同時(shí)結(jié)合18年我們對(duì)供給釋放相對(duì)緩慢、鐵路運(yùn)力偏緊、需求絕對(duì)量仍有增長(zhǎng)的判斷,煤炭公司18年EPS仍有上行空間,在此背景下煤炭股估值有望得到持續(xù)性修復(fù)。股票方面繼續(xù)維持我們的推薦組合,焦煤推薦潞安環(huán)能、雷鳴科化、西山煤電、神火股份,動(dòng)力煤推薦兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)和中國(guó)神華,山西國(guó)改建議重點(diǎn)關(guān)注山煤國(guó)際。

　　1)截至02月14日,環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格指數(shù)下跌1.0元/噸至575.0元/噸;截至02月24日,CCI進(jìn)口5500指數(shù)下跌1.70元至725.5元/噸;2)煉焦煤:截至02月24日,CCI柳林低硫價(jià)格指數(shù)維持在1640.0元/噸;CCI柳林高硫價(jià)格指數(shù)維持在1080.0元/噸;3)截至02月24日,動(dòng)力煤1805合約一周上漲3.0元至651.0元/噸;動(dòng)力煤1809合約一周下跌2.0元至616.0元/噸,相關(guān)動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格一周下跌16.0元至728.0元/噸;焦煤1805合約一周上漲42.0元至1398.0元/噸,焦煤1809合約一周上漲34.0元至1319.0元/噸,相關(guān)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格一周維持在1660.0元/噸;4)截至02月24日,秦皇島港一周庫(kù)存下降7萬(wàn)噸至610.0萬(wàn)噸;煉焦煤(六港口合計(jì))庫(kù)存一周下降21.55萬(wàn)噸至165.25萬(wàn)噸;5)截至02月24日,6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存上漲198.48萬(wàn)噸至1182.71萬(wàn)噸;6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)上漲5.23日至28.33日;6大發(fā)電集團(tuán)煤炭日均耗煤量下跌0.85萬(wàn)噸至41.75萬(wàn)噸;截至02月09日,大中型鋼廠煉焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)維持在16.50天。